Casino-M&A dürften begrenzt sein, bis die Zinssätze weiter sinken, sagt ein Analyst

Groß angelegte Geschäfte sind in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht in Sicht, wenn Gerüchte auf der gerade zu Ende gegangenen Global Gaming Expo (G2E) Anzeichen dafür sind. Der Casinosektor ist manchmal eine Brutstätte für Konsolidierungsgerüchte.

Die Gerüchte über Fusionen und Übernahmen (M&A) waren bei G2E im Vergleich zu den Vorjahren gedämpft, so Stifel-Analyst Jeffrey Stantial in einem aktuellen Bericht an Kunden. Ein Teil davon ist eine geringere Erwartung für Vermögensverkäufe auf dem Las Vegas Strip.

„Angesichts des höheren durchschnittlichen Kaufpreises scheint der Appetit auf Strip-M&A begrenzt zu sein, bis die Zinssätze weiter steigen“, bemerkt Stantial.

Das betrifft Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) und ist wahrscheinlich im Kursrückgang der Aktie eingepreist. Es wird seit langem vermutet, dass Caesars über den Verkauf eines seiner Strip-Anwesen nachdenkt, was zur Schuldenreduzierung beitragen würde. Allerdings gibt es nicht viele zuverlässige Bargeldkäufer, sodass potenzielle Bewerber wahrscheinlich Finanzierungsvereinbarungen benötigen werden, was bei hohen Zinssätzen ein unattraktives Angebot ist. Bis Ende 2026 werden die Zinssätze voraussichtlich um 100 bis 120 Basispunkte sinken, was eine hervorragende Nachricht sein könnte.

Auch in regionalen Casinos gibt es kaum Möglichkeiten für Fusionen und Übernahmen

Es ist auch unwahrscheinlich, dass in absehbarer Zukunft außerhalb des Strips bahnbrechende Transaktionen zwischen lokalen Casinos stattfinden würden. Laut Stantial liegt der Großteil des Verkäuferinteresses in Vermögenswerten von geringerer Qualität, was das Interesse potenzieller Käufer einschränken könnte.

Dies steht im Einklang mit der Kritik einiger Betreiber, die darauf hindeuten, dass potenzielle Käufer lokaler Casinos nicht in der Lage sind, Vermögenswerte zu finden, die ihren Anforderungen entsprechen, und nicht zu Transaktionen gedrängt werden, um ihre Bestände zu erweitern.

Der Analyst wies darauf hin, dass Century Casinos (NASDAQ: CNTY), das derzeit einer strategischen Überprüfung unterzogen wird, auf der Verkäuferseite möglicherweise ein Ausreißer ist. Laut Stantial schien der Betreiber „im Rahmen der laufenden strategischen Überprüfung für alle Optionen offen zu sein“. Der lang erwartete Verkauf des Zweidrittelanteils des Unternehmens an Casinos Poland wird diskutiert.

„Wir halten einen vollständigen Verkauf angesichts der Vielfalt der Vermögenswerte/Märkte und der Herausforderungen, die das Underwriting für die erwartete ‚voll ausgeweitete‘ Ertragskraft darstellt, weiterhin für unwahrscheinlich, sehen jedoch Potenzial für einmalige Veräußerungen – insbesondere das kanadische Portfolio von CNTY, da es zunehmend nicht zum Kerngeschäft gehört und historisch höhere Transaktionsmultiplikatoren im Vergleich zu US-Vermögenswerten aufweist“, bemerkt der Stifel-Analyst. „Wir gehen davon aus, dass das Management die Optionen gründlich evaluiert, was auf eine wahrscheinlichere Lösung für CY26 hindeutet.“

Behalten Sie die Sportwetten- und Prognosemärkte im Auge

Online-Sportwetten (OSB) wird sich angesichts des jüngsten Anstiegs der Finanzierungsaktivitäten in diesem Bereich möglicherweise genauer mit Übernahmekandidaten im Bereich Prognosemärkte befassen. Mehrere staatliche Aufsichtsbehörden haben jedoch gewarnt, dass die Lizenzen von Glücksspielunternehmen gefährdet sein könnten, wenn sie ernsthaft Veranstaltungsverträge abschließen, was die Fähigkeit der OSB-Betreiber, Einkäufe auf dem Prognosemarkt zu tätigen, einschränken könnte.

Laut Stantial sind „unbestimmte Prognosemarktstrategien für etablierte OSB-Betreiber und Bemühungen zur Beschleunigung von Spielereinzahlungen/Liquidität für Börsen sowie Marken- und Quotenanbieter-Tuck-Ins für regulierte OSB-Betreiber“ verwandte M&A-Themen, die man im Auge behalten sollte.